[原創]2020年水泥行業運行分析與2021年展望報告

一、宏觀背景介紹

今年年初，新冠肺炎疫情驟然爆發，我國經濟受到沖擊，上半年GDP同比下滑1.6%，前三季度由負轉正同比增長0.7%，經濟呈現恢復態勢。2020年1-11月份，全國固定資產投資約50萬億元，同比增長2.6%，其中基礎設施投資同比增長1.0%，2020年即將收官，全年基建投資也將保持低速穩定增長的趨勢，起到了穩投資的效果。1-11月份，全國房地產開發投資12.95萬億元，同比增長6.8%。1-11月水泥產量為216,317萬噸，同比（同口徑）增長1.2%。1-10月份水泥行業營業收入7952億元，同比下降2.7%，利潤1483億元，同比下降1.6%，是歷史第二高，僅次于2019年。盡管受到疫情的沖擊，二季度南方多地又受超長雨季困擾，2020年水泥行業仍保持了平穩運行。

二、2020年水泥價格和行業運行情況

1、全年水泥價格走勢

2020年全國水泥均價（P.O42.5散裝水泥）總體在400元/噸和500元/噸的區間，相比2019年價格中樞有小幅下滑。上半年，全國水泥價格指數跌多漲少，受疫情影響，漲價期比往年少近一個月。1、2月淡季回落，3月水泥價格跌幅高達5.67%，創近五年最高單月降幅，4月仍跌1.48%， 4月下旬見底反彈，價格反彈到6月初已出現拐點，中旬開始加速下行。7月，受全國大范圍連續降雨及持續高溫的影響，水泥整體需求處于低迷狀態，繼續下跌4.09%。8月起全國水泥價格進入上行通道，8-12月水泥價格合計上漲了約14%。截至2020年12月31日，全國水泥均價約為469元/噸，同比下滑7.11%。從2016年至今歷年的水泥月均價對比來看，今年除一季度有翹尾影響外，后續期間價格都略低于2019年，但總體來說還是在相對高位運行。

圖1：2020年全國水泥價格走勢  圖2：2016年至今全國水泥月均價對比

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

全國主要區域水泥指數，長江和中原地區總體走勢與全國走勢接近，珠江-西江和京津冀地區前8個月價格指數持續下行，9月開始有所反彈，京津冀地區整體波動幅度仍是最小的。與去年相比，各大區域指數均有所下跌。截至2020年末，中原地區水泥價格指數全年下滑11.64%，珠江-西江同比跌幅為6.74%，長江和京津冀跌幅相對低，分別下滑6.63%和3.45%。

圖3：2020年全國主要區域水泥價格指數（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

多數地區水泥價格低于去年同期。全國24個省（市、自治區）11月末水泥價格同比下降，其中降幅較大的主要位于華東、西南地區，西藏、福建同比分別下滑25.96%和24.22%，是跌幅最大的兩個省份，山東、重慶、四川、貴州等地的跌幅均在10%以上。上漲的地區主要集中在東北和西北，其中黑遼都有可觀的上漲，甘肅、青海和寧夏漲幅在10%以下，另外海南地區同比也上漲了13.66%。

圖4：24個省（市、自治區）水泥價格同比下跌

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

截至2020年12月31日，全國有7個省（市、自治區）水泥價格超過500元/噸，多數高價水泥分布在東南沿海地區；23個省（市、自治區）水泥價格超過400元/噸。300元/噸以下的省（市、自治區）有兩個，貴州取代內蒙成為全國水泥價格洼地。

2、產量、利潤平穩

1-11月，全國水泥產量為21.63億噸，同比增長1.2%。其中一季度水泥產量由于疫情影響同比下降23.63%，二三季度產量有大幅反彈。根據水泥大數據研究院預測，今年全年水泥產量在23.5億噸左右，同比基本保持平穩。

圖5：2020年水泥產量預計在23.5億噸左右

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

成本方面，前11個月動力煤價格是四年來最低水平，12月價格大漲。上半年受新冠肺炎疫情擾動，我國煤炭行情呈現深“V”走勢，1-4月煤炭市場下游需求疲軟，價格連續下跌，5-6月行情強勢反彈。三季度煤炭價格繼續上漲。四季度起進入采暖季動力煤需求走旺，經濟復蘇工業用電緊張，加上進口煤炭受限制，煤炭價格快速拉升，及至年末動力煤現貨價格突破800元/噸。長協價全年來看是在530元/噸到560元/噸的區間，比較穩定。

圖6、7：2020年前11個月動力煤價格近四年最低（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

根據工信部數據，1-10月份水泥行業營業收入7952億元，同比下降2.7%，利潤1483億元，同比下降1.6%，是歷史第二高，僅次于2019年。全年行業利潤預計在1650億元左右。

圖8：2020年全年水泥行業利潤總額預計在1650億元左右

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

3、進出口貿易的變化

今年1~11月，全國進口熟料量達到3049.10萬噸，同比增長58.52%。今年全年熟料進口量預計超過3200萬噸，創歷年最高。近年來，水泥行業持續推進供給側結構性改革和行業自律、錯峰生產，維持了良好有序的發展，也給了進口熟料可趁之機，盡管今年以來全球水泥市場均受到疫情影響，但熟料進口依然保持增長的勢頭。

圖9：熟料進口量再創新高，全年預期超3200萬噸

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

三、2020年水泥價格走勢及行業運行的主要邏輯